알리바바는 좋은 투자인가?
상장폐지라는 불길한 구름이 '중국 아마존' 주가를 강타하고 있는 지금,
알리바바에 투자할 적기인가.
알리바바(NYSE: BABA)는 2014년 미국 역사상 최대 규모의 기업공개(IPO)로 주식시장에 데뷔했다.
이후 중국 정부가 독점금지법 위반으로 이 회사에 대한 조사를 시작한 지난해까지 매년 주가가 꾸준히 상승해 결국 알리바바는 30억 달러에 가까운 벌금을 부과받았다.
나아가 미국 주주들은 중국 규정에 따라 회사의 주식을 직접 소유하는 것이 아니라 케이맨 제도 밖에 있는 변동지분기업(VIE)을 소유하고 있다.
미·중 긴장 고조와 상장폐지 우려에 더해 고위험 투자의 요령을 알고 있으니 지금이 알리바바에 투자할 적기인가.
알리바바의 불리한 사건
알리바바는 지구상에서 가장 큰 전자상거래 시장에서 활동하는 가장 큰 전자상거래 회사입니다.
클라우드 컴퓨팅, 핀테크, 디지털 미디어 & 엔터테인먼트를 포함한 많은 다른 화재에도 아이언(iron) 중국의 중산층이 증가함에 따라, 이 회사는 긴 직책을 위해 고민하지 않는 것처럼 보이고, 그것의 재무는 그 관점을 더욱 강화한다.
지난 분기보고서(2022년 2분기)에 따르면 영업수익과 영업이익이 전년 동기 대비 각각 29%, 10% 증가했다.
이 회사는 또한 약 800억 달러의 현금을 보유하고 있어 어떤 폭풍도 이겨낼 수 있다.
찰리 멍거는 데일리 저널 포트폴리오의 20%를 차지할 정도로 주가가 싸다(선행 수익의 13.5배). "남들이 두려워할 때는 욕심을 부린다"는 버크셔 해서웨이의 신념을 따랐다.
알리바바의 약점 사례
한마디로 말해서: 중국. 중국 정부는 알리바바가 지분 33%를 보유한 앤트 파이낸셜의 상장을 지난해 막아 권한을 강조하고 앞서 한 회의에서 중국 은행시스템에 대해 선동적인 발언을 한 주주 마윈에게 일격을 가했다.
이와는 별도로 알리바바는 중국이 VIE 사용을 폐지하려 하고 미국이 VIE를 사용하는 단체에 더 큰 재정 투명성을 요구하면서 중국과 미국의 규제당국에 발목이 잡혔다.
주식 하락이 사실상 NYSE와 일대일로 진행되고 있는 상황에서 홍콩 시장(HKEX)에서 자리를 잡을 수 있는 만큼 상장폐지가 투자자들에게 피해가 가지 않을 것이라는 점은 좋은 주장으로 보이지 않는다.
알리바바는 좋은 투자일까요?
누군가는 멍거의 생각을 본받고 싶어할 수도 있지만, 나는 지금 당장 회사에서 아주 작은 직책을 맡아 상장폐지 광기가 사그라질지 지켜본 뒤 더 깊이 파고들겠다.
창업자 마윈은 여러 문화에 걸쳐 알려진 단어를 찾았고, 다른 사람들의 빠른 인터뷰를 통해 그의 회사 이름을 찾았습니다.
알리바바 주가는 1월 10일 종가 기준으로 전년대비 6.5% 오른 128.30달러를 기록했지만 투자자들이 ADR 보유를 계속 전환할 수 있다는 우려가 나온다.
홍콩 주식[HKG:9988]은 현재까지 8.6% 상승했습니다.
블룸버그통신은 홍콩 중앙청산결제시스템에 등록 중인 증권거래소 데이터 보유량이 2021년 마지막 거래 주간 약 7억 2400만 주가 증가했다고 보도했다.
증권사 UOB 케이히안의 스티븐 렁 전무는 블룸버그에 "최근 알리바바 주가 하락은 조만간 더 많은 투자자들이 선례를 따라 ADR 보유를 매도할 것이라는 신호일 수 있다"고 말했다.
이 간행물은 ADR 주식 약 6억 7000만 주가 전환된 후 지난해 9월 알리바바 주가가 14% 하락한 점을 강조하고 있다.
각각 12억주와 20억 주가 전환된 데 이어 6월과 3월에도 하락했다.
이달 말 추가 전환은 2021년 압박을 받아 최근 52주 동안 43% 하락한 ADR 알리바바 주가를 침체시킬 수 있다.
유동성이 미국에서 멀어지면서 ADR 주가는 하락하는 반면 홍콩 주가는 상승할 수 있다.
그러나 주식을 전환하는 것은 간단한 과정은 아니며, 모든 거래 플랫폼과 중개업자들이 이 서비스를 제공하는 것은 아니다.
투자자들은 이 과정을 수행하도록 지시해야 하지만 ADR 1주당 받게 될 홍콩 상장 주식의 수인 전환 비율을 염두에 둘 필요가 있다.
상장폐지 공포
알리바바를 둘러싼 부정적인 정서는 회사가 뉴욕증시에서 상장폐지를 하는 디디(DIDI)를 따라갈 수 있다는 우려 때문이다.
중국의 거대 기술 기업들은 중국으로부터 강화된 정밀 조사에 대처해 왔으며, 공개를 하지 않아 올해 초에 훨씬 더 많은 벌금을 물게 되었다.
중국 도시들이 다시 봉쇄에 들어가면서 알리바바는 상품에 대한 수요와 쇼핑객들이 실물에서 구매할 수 없는 것으로부터 이익을 얻어야 한다고 Cornu는 말했다.
그는 또한 지난 1년여 동안 회사가 직면한 역풍을 어떻게 헤쳐나갔는지에 대해 "매우 인상 깊었다"라고 말했다.
코니 국장은 베이징의 빅 테크 탄압에 대해 "상황이 약간 '블랙박스'였다"면서도 나스닥과 NYSE가 최고치를 경신하는 동안 아시아 전역의 광범위한 시장이 "상대적으로 저평가됐다"라고 말했다.
선진시장에서 신흥시장으로의 전환이 이뤄진다고 해도 그는 놀라지 않을 것이다.