워런 버핏은 애플 주식을 팔고 대신 이 멋진 메가캡 주식을 사고 있습니다
Trevor Jennewine – 2024년 6월 15일 오전 5:12
워런 버핏은 버크셔 해서웨이의 주식 환매 결정을 포함한 주요 투자 결정과 주요 자본 배분 결정을 담당합니다.
버크셔는 1분기 동안 애플 주식을 매각하는 동시에 자사주를 매입해 버핏이 버크셔 주식을 저평가된 것으로 보고 있음을 알 수 있습니다.
애플은 브랜드 권위와 가격 결정력에서 지속적인 경쟁 우위를 점하고 있지만 월스트리트의 실적 예측은 현재 가치 평가를 비싸게 보이게 합니다.
버크셔 해서웨이는 1분기 동안 애플에서 입지를 줄이면서 동시에 또 다른 대형주의 주식을 사들였습니다.
증권거래위원회에 제출된 재무 서류에 따르면 버크셔 해서웨이 Berkshire Hathaway (BRK.A -0.10%)의 워런 버핏 CEO(BRK.B -0.09%)는 회사가 내린 "주요 투자 결정 및 모든 주요 자본 배분 결정"에 대한 책임을 지고 있습니다.
이를 염두에 두고 버크셔는 3월 분기에 애플 주식 1억 1,600만 주(AAPL -0.82%)를 매각하여 지분율을 13% 줄였습니다.
애플은 여전히 3,360억 달러 포트폴리오의 40%를 차지하고 있지만, 이제 두 분기 연속 그 자리를 줄였습니다.
한편, 버핏은 S&P 500 (^GSPC -0.04%) 지수를 능가할 것으로 믿는 또 다른 메가캡 주식을 매입했습니다.
자세한 내용은 계속 읽어 보십시오.
애플: 워런 버핏이 팔고 있던 주식
애플은 브랜드의 권위와 가격결정력으로부터 이익을 얻습니다.
매력적인 하드웨어, 독점적인 소프트웨어, 그리고 통합된 서비스의 생태계는 사람들이 프리미엄을 지불할 수 있는 사용자 경험을 만들어냅니다.
국제 데이터 공사 (IDC)에 따르면, 삼성 (안드로이드) 스마트폰의 22%가 같은 가격대인 반면, 아이폰의 80%는 800달러 이상입니다.
애플은 스마트폰 시장에서 특히 강력한 존재감을 가지고 있습니다.
IDC에 따르면 아이폰은 2019년 14%에서 지난해 20%의 부피로 스마트폰 출하량을 차지했습니다.
그러나 애플은 다른 가전제품 분야 중 태블릿, 개인용 컴퓨터 및 스마트워치 시장에서도 강력한 존재감을 가지고 있습니다.
설치된 기반은 총 22억 개의 활성 장치를 초과합니다.
애플은 설치된 기반을 인접한 서비스로 수익을 창출합니다.
여기에는 애플 페이와 같은 광고 및 금융 서비스뿐만 아니라 아이클라우드 스토리지, 앱스토어 다운로드 및 애플 TV+와 같은 구독 제품에 대한 수수료가 포함됩니다.
중요한 것은 서비스 수익이 하드웨어 수익보다 더 빠르게 증가하고 서비스가 하드웨어보다 더 높은 마진을 얻기 때문입니다.
애플은 2024 회계연도 2분기(3월 30일 종료)에 실망스러운 재무 결과를 발표했습니다.
매출은 아이폰 매출이 10% 감소하여 서비스 매출이 14% 증가한 것과 상쇄되어 4% 감소한 908억 달러를 기록했습니다. 한편, GAAP 순이익은 2% 감소한 236억 달러를 기록했지만, 자사주 매입으로 주당 순이익은 2% 감소했습니다.
애플의 문제는 가치 평가입니다.
월스트리트는 향후 3년에서 5년 동안 주당 순이익이 매년 10.6%씩 성장할 것으로 예상하고 있습니다.
만약 그 숫자를 현재 주가수익비율 33.1로 나눈다면, 그 결과는 3.1의 높은 주가수익비율입니다.
그것은 3년 평균 2.4에 상당한 프리미엄이 붙은 것인데, 이것은 버핏이 버크셔의 지분을 줄인 이유일 것입니다.
버크셔 해서웨이: 워런 버핏이 사고 있던 주식
버핏이 1분기 동안 사들인 초대형 주식은 다름 아닌 버크셔 해서웨이였습니다.
구체적으로 그는 2024년 1분기 동안 26억 달러를 자사주 매입에 사용했으며, 2023년에는 92억 달러의 자사주 매입을 바탕으로 했습니다.
버핏은 2018년 4분기부터 매 분기마다 버크셔 주식을 재매입했으며, 이는 연속 22분기에 달하는 수치입니다.
이것은 매우 중요한데, 그 이유는 Buffett이 "재구매 가격이 보수적으로 결정된 버크셔의 본질적인 가치보다 낮다고 믿을 때"에만 버크셔 주식을 살 수 있다고 규정하고 있기 때문입니다.
다시 말해서, Buffett은 그 주식이 몇 년 동안 지속적으로 그것의 실제 가치에 할인된 가격으로 거래되어 왔다고 믿습니다.
버크셔가 매력적인 투자를 하는 이유는 세 가지입니다.
첫째, 보험 자회사들은 보험료 형태로 현금을 창출하는데, 버핏은 역사적으로 그 자본을 투자하여 좋은 수익을 얻었습니다. 버크셔의 주당 장부가액은 지난 10년 동안 연평균 11.1% 증가했고, 같은 기간 S&P 500은 연평균 10.9%의 수익을 냈습니다.
주당 장부가액의 변화는 내재가치의 변화에 대한 좋은 대용 치이므로, 시사점은 버크셔가 지난 10년 동안 S&P 500보다 더 빨리 가치를 창출했다는 것입니다.
둘째, 버크셔는 보험, 화물 철도 운송, 에너지, 소매, 그리고 유틸리티를 포함한 다양한 산업 범위에 걸쳐 운영되는 수십 개의 자회사를 소유하고 있습니다.
이러한 완전한 소유의 사업 중 많은 것들은 어떤 경제적인 환경에서도 필수적인 상품과 서비스를 제공하기 때문에, 아래의 도표에서 볼 수 있듯이, 버크셔는 역사적으로 약세장 동안 S&P 500을 능가했습니다.
셋째, 워렌 버핏은 버크셔에 대해 큰 신뢰를 가지고 있습니다.
"[W] 현재의 사업 조합으로, 버크셔는 평균적인 미국 회사보다 약간 더 잘해야 하고, 더 중요한 것은, 영구적인 자본 손실의 위험이 훨씬 덜한 상태에서 운영되어야 합니다"라고 그는 최근 주주 서한에서 썼습니다.
S&P 500은 미국 주식 시장과 동의어이므로, 평균적인 미국 회사의 벤치마크입니다.
따라서 버핏은 버크셔가 장기적으로 S&P 500을 안전하게 앞지를 것이라고 말하고 있습니다.