워런 버핏이 이끄는 버크셔 해서웨이가 셰브론 주식을 계속 매도하고 있다. 당신도 그렇게 해야 합니까?
버크셔는 지난 1년 동안 셰브론 지분의 3분의 1을 매각했다.
버크셔는 2021년과 2022년에 석유와 가스에 큰돈을 걸었다.
Chevron은 석유 및 가스 산업에 투자하는 가장 좋은 방법 중 하나입니다.
셰브론은 버크셔가 3분기에 매각한 여러 주식 중 하나였다.
버크셔 해서웨이 Berkshire Hathaway (BRK. A -0.00%)(BRK.B 0.24%)는 2023년 11월 16일 2023년 3분기 13F를 보고했다.
보고서에 따르면 버크셔는 2023년 9월 30일 기준 셰브론 Chevron (CVX 0.40%) 주식 1억1025만주를 보유하고 있으며, 이는 상장주식 포트폴리오의 5.9%에 해당하며 애플, 뱅크오브아메리카, 아메리칸익스프레스, 코카콜라에 이어 5번째로 큰 규모다.
셰브론은 여전히 핵심 지주입니다.
그러나 3분기에는 버크셔가 셰브론 주식을 매각한 4분기 연속으로 기록됐다.
버크셔 해서웨이와 셰브론의 역사를 살펴보고, 셰브론의 선례를 따라 이 배당주를 팔아야 하는지 알아보겠습니다.
버크셔의 진화하는 셰브론 포지션
셰브론은 버크셔의 비교적 최근 투자처다.
회사는 2020년 3분기에 처음 주식을 매입하고 2021년에 포지션을 줄인 다음 2021년 3분기에 다시 주식을 쌓기 시작했습니다.
2021년 3분기와 2022년 3분기 사이에 버크셔의 셰브론 포지션은 576% 급증했습니다.
| 1억 1,025만 명 | 11/16/2023 | 9/30/2023 |
| 1억 2,312만 명 | 8/14/2023 | 6/30/2023 |
| 1억 3,241만 명 | 5/15/2023 | 3/31/2023 |
| 1억 6,298만 명 | 2/14/2023 | 12/31/2022 |
| 1억 6,536만 명 | 11/14/2022 | 9/30/2022 |
| 1억 6,144만 명 | 8/15/2022 | 6/30/2022 |
| 1억 5,918만 명 | 5/16/2022 | 3/31/2022 |
| 3,825만 명 | 2/14/2022 | 12/31/2021 |
| 2,870만 명 | 11/15/2021 | 9/30/2021 |
| 2,312만 명 | 8/16/2021 | 6/30/2021 |
| 2,367만 명 | 5/17/2021 | 3/31/2021 |
| 4,850만 명 | 2/16/2021 | 12/31/2020 |
| 0 | 11/16/2020 | 9/30/2020 |
데이터 출처: BERKSHIRE HATHAWAY SEC FILINGS.
버크셔는 2022년 3분기부터 점진적으로 지분을 줄였다.
고점 대비 정확히 3분의 1 적은 점유율을 보유하고 있다. 투자자들은 버크셔 해서웨이가 왜 셰브론을 매각하는지, 다른 주식도 매각하는지, 언제 셰브론 매각을 중단하는지 궁금해할 것이다.
버크셔 해서웨이는 에너지에 큰돈을 걸고 있다
셰브론은 버크셔가 매도하는 유일한 주식이 아니다.
3분기에는 70억 달러의 주식을 매도한 반면 17억 달러만 매수했다.
버크셔 해서웨이는 셰브론 외에도 석유와 가스에 대한 익스포저가 크다.
옥시덴탈 페트롤리엄(NYSE: OXY)은 셰브론에 이어 버크셔의 6대 지주회사다.
이들은 모두 상장 주식 보유의 10.5%를 차지하며, 이는 애플에 이어 두 번째로 큰 포지션이며 같은 회사라면 뱅크오브아메리카보다 앞설 것입니다.
어쩌면 더 중요한 것은 버크셔 해서웨이가 버크셔 해서웨이 에너지(BHE)를 통한 유틸리티 자산을 포함하여 많은 석유 및 가스 관련 회사를 소유하고 있다는 것입니다.
추정치는 다양하지만 BHE의 가치는 약 900억 달러에 달할 수 있습니다.
버크셔는 BHE의 지분 92%를 소유하여 2022년 43억 달러의 수익을 올렸으므로 사업에 20배 정도의 멀티플을 적용하면 900억 달러의 밸류에이션이 합리적으로 보이며 버크셔가 에너지 섹터에 대한 익스포저 규모를 보여줍니다.
버크셔 해서웨이가 셰브론의 포지션을 장기적으로 유지할 의도가 전혀 없었을 가능성도 크다.
초기 매입은 코로나19 팬데믹이 최악으로 치달았을 때 석유 및 가스 주식이 수년래 최저치를 기록했을 때 이루어졌습니다. 그러나 러시아가 우크라이나를 침공하면서 에너지 시장이 혼란에 빠지고 에너지 안보와 신뢰성이 강조된 후 급등했습니다.
이야기에는 인플레이션 요소도 있습니다.
석유와 가스는 인플레이션의 피해자가 아니라 원인이었습니다.
그리고 막대한 현금 흐름을 창출하는 석유 및 가스 기업은 재생 에너지와 같이 금리에 민감한 성장 분야에 비해 인플레이션에 상대적으로 영향을 받지 않았습니다.
Chevron의 강력한 현금 흐름과 대차대조표는 부채 자금 조달에 의존하지 않는다는 것을 의미하므로 고금리의 영향을 받지 않습니다.
셰브론 지분 중 적어도 일부는 단기적인 플레이였다고 가정하는 것이 합리적입니다.
그러나 버크셔 해서웨이가 불매가 아닌 포지션을 축소하고 있다는 점에서 장기적인 요소도 있다.
석유 및 가스에 투자하는 간단한 방법
셰브론은 자본을 가장 잘 사용할 수 있는 분야가 석유 및 가스 산업이라고 믿는다는 분명한 메시지를 시장에 전달했습니다. 지난 10월 말, 셰브론은 탐사 및 생산 회사인 헤스(Hess)와 5,300만 달러 규모의 전체 주식 합병을 발표했다.
이 거래는 셰브론의 잉여 현금 흐름을 촉진하고 가이아나 역외 자산에 대한 노출을 제공할 것입니다.
이는 셰브론이 20년 만에 체결한 최대 규모의 거래다.
Chevron은 과도한 레버리지 없이 거래를 감당할 수 있습니다. 셰브론은 수년간 부채를 갚고 레버리지 비율을 줄였다.
셰브론의 대차대조표가 거의 너무 좋은 상태에 이르렀습니다.
예를 들어, 2022년을 50억 달러의 순 총 장기 부채로 마감했는데, 이는 셰브론과 같은 규모의 회사로서는 매우 적은 수치입니다.
그래서 초과 현금 흐름을 배당금을 늘리고 자사주를 매입하는 데 돌렸고, 이제는 대규모 인수에 나섰다.
CEO인 마이크 워스(Mike Wirth)가 이끄는 셰브론의 경영진은 비용이 너무 많이 들 때는 기회를 놓치고, 합리적일 때는 자본 지출을 낮게 유지하고, 적절한 시기에 투자를 늘려 탁월한 결정을 내린 실적을 보유하고 있습니다.
펀더멘털은 지금이 셰브론이 공세를 취하기에 좋은 시기임을 가리킨다.
셰브론 주식의 하락을 매수할 시간
셰브론의 헤스 인수로 셰브론은 유가에 더 많이 노출될 것이다.
따라서 서부 텍사스 중질유(WTI) 가격이 9월 말 배럴당 90달러를 넘어섰다가 배럴당 70달러 중후반으로 하락한 이후 셰브론 주식이 최근 매도세를 보인 것은 그리 놀라운 일이 아닙니다.
버크셔 해서웨이가 셰브론과 다른 상장 주식을 보유하고 있는 이력, BHE를 통한 익스포저를 감안할 때 셰브론 주식 매각을 보는 것이 합리적으로 보입니다.
그러나 개인 투자자들의 입장은 다르다.
셰브론은 배당금 인상, 낮은 생산 비용, 지리적으로 그리고 통합 석유 및 가스 가치 사슬 전반에 걸친 다각화의 역사를 바탕으로 장기적으로 소유할 가치가 있는 기초 석유 및 가스 주식입니다.
배당수익률이 4.2%인 Chevron은 석유 및 가스에 투자하는 동시에 수동 소득을 얻을 수 있는 훌륭한 방법입니다.
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