브로드컴 주식을 팔 때가 되었습니까?
Nicholas Rossolillo – 2024년 3월 17일 오전 2시 20분
Broadcom은 몇 년 동안 꾸준한 매출과 이익 성장을 이루면서 놀라운 투자를 해왔습니다.
VMware의 추가는 Broadcom이 다음 상승을 촉진하는 또 하나의 혁신적인 움직임입니다.
현재 주식 평가액이 다소 높기 때문에 투자자들이 모니터링하고 싶어 할 몇 가지 항목이 있습니다.
VMware 인수로 주가가 크게 상승한 후, 이 반도체 주식에 대해 잠시 멈출 때가 된 것입니까?
Broadcom(AVGO -2.12%)은 인공지능(AI)에 대한 과대 광고가 있었던 지난해에 이 사업에 대해 더 잘 알게 된 주주들에게만 대단한 투자였습니다.
Broadcom의 주가는 지난 10년 동안 2,500% 이상 급등하여 오랜 주주들의 평균 반도체 산업 수익률을 말살했습니다. Hock Tan CEO는 반도체 및 소프트웨어 산업의 성장 시장을 다루는 기술 자산을 인수하는 데 엄청난 공을 세웠으며, 동시에 동급 최고의 이익률을 거두었습니다.
하지만 지난 2년간 엄청난 실적을 거둔 후, 이제 Broadcom 주식을 매각할 때가 된 것일까요?
브로드컴은 반도체 산업 침체를 헤쳐나갑니다
듣지 못했다면 엔비디아가 주도하는 데이터센터 AI 칩을 제외한 반도체 산업은 잔인한 침체기에 빠져 있습니다.
모두 2022년 말 스마트폰과 PC 칩에서 시작해 지난해 클라우드와 네트워크 컴퓨팅 장비로 확대됐고, 올해는 자동차(전기차 포함)와 산업용 자동화 시장까지 강타했습니다.
Broadcom은 하이브리드 반도체 디자이너입니다.
Broadcom은 칩 제조 작업의 대부분을 대만 반도체 제조에서 담당하지만, 현재 VMware 인수를 통해 성장하는 엔터프라이즈 소프트웨어 라인업을 보유하고 있습니다.
Broadcom의 "광범위한"(이름에서 알 수 있듯이) 기술 노하우는 지난 몇 년 동안 성장 모드를 유지하는 데 도움이 되었습니다.
2024 회계연도 1분기(3개월은 2024년 1월에 종료됨)는 한 해를 힘차게 시작했습니다.
반도체 부문 매출은 전년 대비 4% 증가했습니다.
그리고 2023년 말에 인수된 VMware의 포함을 철회하기까지 Broadcom의 소프트웨어 부문은 (VMware 자산을 사용하는 기존 고객의 업셀로 인해) 다시 뜨거워지고 있습니다.
경영진은 긍정적인 재무 이익의 또 다른 실행에 앉아 있는 것으로 보입니다.
물론 AI 칩 매출에 대해서는 아무 말도 하지 않지만, 현재 고성장 모드에 있는 (위 표의) "네트워킹" 부문이 있습니다.
다시 말하지만, 그것은 TSMC의 큰 도움입니다.
그럼에도 불구하고 Broadcom은 절대적인 짐승입니다.
겉으로 보기에 점진적인 상승세를 늦추는 것은 없습니다.
모든 것이 무료 현금 흐름에 관한 것입니다
주주들은 수년에 걸쳐 Broadcom의 막대한 FCF(Free-Cash-Flow) 급여 일수에 익숙해져 FCF 이익률이 50%에 육박하거나 이를 초과하고 있습니다.
VMware 구매 및 통합으로 인해 지난 분기 FCF 이익률은 39%로 하락했습니다.
Tan과 그의 경영진은 VMware와의 성장 시너지 효과뿐만 아니라 이 빅 클라우드 소프트웨어 제공업체로부터 더 높은 수익을 창출할 동기가 있기 때문에 이 수치는 올해와 그 이후에도 꾸준히 증가할 것으로 예상됩니다.
더 높은 FCF는 Broadcom이 인수하기 위해 떠안은 부채를 갚기 위해 중요할 것입니다.
Broadcom은 1월 말에 현금과 단기 투자로 119억 달러를 벌었지만 분기 말에 추가로 20억 달러의 부채를 갚았지만 735억 달러의 부채를 지고 있습니다.
12개월 자유 현금 흐름 이후 주식은 30배에 거래되며, 이 정도의 부채를 갚아야 하는 이 정도의 부채를 가진 기업에게는 프리미엄이 됩니다.
하지만 Broadcom의 전체 수익이 계속 증가하고 이익률이 확대된다면, 이는 좋은 상태가 될 것입니다.
지금이 가장 시의적절한 반도체 주식 매수라고 생각하지는 않지만, 확실히 매도도 아닙니다.
Broadcom은 여전히 장기 투자자들에게 보유해야 할 최고의 회사입니다.