Chevron은 석유 사업을 확장하기 위해 76억 달러를 지불하고 있습니다.
쉐브론은 매우 전략적인 거래를 하고 있습니다.
이 거래는 자유 현금 흐름을 매년 10억 달러씩 증가시킬 것입니다.
Chevron은 재무적 유연성을 유지하기 위해 거래를 구성했습니다.
Chevron은 이 거래가 자유로운 현금 흐름에 매우 민감할 것으로 예상합니다.
쉐브론(CVX -1.80%) 이 큰 인기를 끌고 있습니다.
이 거대 석유 회사는 부채 인수를 포함하여 석유 및 가스 생산업체에 76억 달러의 가치를 부여하는 전 주식 거래에서 PDC Energy(PDCE 7.22%)를 인수하기로 합의했습니다.
이 회사는 매우 상호 보완적인 거래가 연간 무료 현금 흐름에 10억 달러를 추가하는 것을 포함하여 모든 주요 재무 지표에 축적될 것으로 기대하고 있습니다.
워런 버핏의 버크셔 해서웨이(BRK-A -1.19%)의 1위 보유자로 남아 있는 석유 주식(BRK.B -0.38%)에 대해 이번 거래가 어떤 혜택을 줄지 자세히 살펴보겠습니다.
거래에 대한 세부적인 분석
Chevron은 PDC Energy 주식 1주당 0.4638주를 교환하고 있으며, 이는 주당 72달러 또는 63억 달러의 매입가를 의미합니다.
이는 지난 10거래일 동안 PDC Energy의 평균 가격에 비해 14% 높은 프리미엄입니다.
또한 PDC Energy의 부채가 약 13억 달러라고 가정하여 거래의 총 기업 가치를 76억 달러로 끌어올렸습니다.
이 거래는 쉐브론에게 매우 전략적입니다.
Mike Wirth CEO는 계약에 대한 논평에서 "PDC의 매력적이고 보완적인 자산은 미국의 주요 생산 분지에서 Chevron의 위치를 강화합니다."라고 말했습니다.
PDC Energy는 DJ Basin에서 Chevron의 위치와 인접한 27만 5천 평방 에이커의 땅을 가지고 있으며, 석유 회사 전체에 해당하는 10억 배럴 이상의 석유 매장량을 추가합니다.
Chevron은 또한 Permian Basin에 25,000개의 순 에이커를 추가하여 고품질 자원 유역에서 회사의 입지를 강화할 예정입니다.
셰브론은 배럴당 7달러 미만으로 석유 등가 매장량을 10% 늘릴 예정입니다.
Wirth는 또한 이 거래가 "모든 중요한 재정적 조치를 준수하고 더 높은 수익률과 더 낮은 탄소를 안전하게 제공하려는 Chevron의 목표를 강화한다"라고 언급했습니다.
회사는 이번 인수로 연간 자유 현금 흐름이 약 10억 달러 추가될 것으로 예상하고 있으며, 이는 해당 상품의 현재 선물 가격인 70달러와 3.50달러 천연가스입니다.
주주 보호를 위한 구조
석유 대기업의 엘리트 대차대조표를 고려할 때, Chevron이 PDC Energy를 인수하기 위해 주식을 지불하기로 한 결정은 주목할 가치가 있습니다.
그 회사는 쉽게 현금을 지불할 수 있었습니다.
Chevron은 대차대조표에 거의 160억 달러에 달하는 현금을 보유하고 1분기를 마감하여 목표 범위인 20%에서 25%에 훨씬 못 미치는 초저 레버리지 비율을 4.4%로 제공했습니다.
하지만, Chevron은 상품 가격 변동성으로부터 주주들을 보호하기 위해 주식을 사용합니다.
CEO Mike Wirth는 회사의 1분기 컨퍼런스 콜에서 다음과 같이 언급했습니다.
"우리는 상품 가격이 변동성이 크기 때문에 M&A를 위해 지분을 사용하는 경향이 있습니다.
보다 안정적인 거래 구조를 구축합니다."
이 회사는 현금 및 현금 흐름을 사용하여 다음과 같은 네 가지 재무 우선순위를 달성하는 것을 선호합니다:
1. 배당 확대
2. 기존 및 저탄소 사업에 투자
3. 견조한 대차대조표 유지
4. 주식 재매입
Chevron은 현금 및 대차대조표 강도를 유지함으로써 상품 가격이 하락할 경우 향후 더 낮은 가격으로 주식을 재매입할 수 있습니다.
이 회사의 저비용 자원과 대차대조표 유연성은 2027년까지 매년 최소 100억 달러의 주식을 배럴당 평균 60달러(현재 가격보다 10달러 이상 낮은)의 유가로 재매입할 수 있게 합니다.
그것은 그것의 유통 주식의 약 3%입니다.
한편, 가격이 더 높으면 연간 최대 200억 달러의 주식 또는 발행 주식의 약 6%를 환매하는 것으로 상승을 유지합니다.
다시 말해서, 쉐브론은 내년 안에 이 거래의 희석을 상쇄할 만큼 충분한 주식을 쉽게 재매입할 것입니다.
구매 논문 강화
셰브론의 주주 중심 접근 방식은 워런 버핏의 최고 지분이 되었습니다.
Berkshire는 현재 200억 달러 이상의 가치가 있는 Chevron의 미결제 주식의 7%를 소유하고 있습니다.
이는 버크셔 주식 포트폴리오의 7.1%에 해당하는 것으로 셰본은 5번째로 큰 지주회사가 되었습니다.
PDC Energy와의 거래는 Chevron을 더욱 잘 구매하게 합니다.
상당한 저비용 자원을 추가하고 내년부터 연간 자유 현금 흐름을 10억 달러까지 끌어올립니다.
그렇게 되면 셰본은 거래를 완료하기 위해 발행할 주식을 다시 사는 것을 포함하여 주주를 대신하여 할당할 수 있는 더 많은 돈을 얻게 될 것입니다.
이 거래는 또한 Chevron의 거의 4%의 수익률 배당을 유지하고 성장시킬 수 있는 능력을 더욱 향상할 것입니다.
그것은 버핏과 그를 따르는 사람들이 사랑해야 할 인수가 됩니다.