하이일드 엔브리지 주식은 매수입니까?
루벤 그레그 브루어 – 2024년 6월 2일 오전 5시 4분
엔브리지는 북미 최대 미드스트림 기업 중 하나입니다.
엔브리지는 전 세계가 청정에너지 미래를 향해 노력함에 따라 적응할 수 있도록 사업을 다각화하고 있습니다.
7.4%의 엄청난 수익률을 기록하고 있지만 단기적인 성장은 고무적이지 않을 것으로 보입니다.
Enbridge는 높은 배당 수익률을 제시하고 있지만 모든 배당 투자자에게 적합하지는 않을 것입니다.
엔브리지 Enbridge (ENB 2.29%)에 관한 한 투자자들에게 큰 매력은 이 주식의 7.4% 배당 수익일 것입니다.
29년 연속 연간 배당금 인상과 투자 등급 대차대조표를 추가하면 더 많은 것을 알 수 있습니다.
하지만 다른 곳에서 더 잘 살 수 있는 배당 투자자들이 있기 때문에 아직은 서두르지 마세요.
여기 당신이 알아야 할 것이 있습니다.
Enbridge는 지루하게 지어졌습니다
엔브리지 사업의 핵심은 북미에서 가장 큰 에너지 파이프라인 네트워크 중 하나입니다.
석유와 천연가스를 모두 다루는 이 회사가 보유한 인프라는 교체가 불가능하지는 않더라도 어려울 것입니다.
하지만 핵심적으로 엔브리지는 보유한 파이프라인, 저장 및 운송 자산의 사용에 대한 수수료를 부과합니다.
이는 회사의 대규모 배당금 지급을 지원하는 신뢰할 수 있는 현금 흐름을 만들어냅니다.
파이프라인 사업 외에도 엔브리지는 천연가스 유틸리티 사업을 규제해 왔습니다.
규제를 받는다는 것은 엔브리지가 서비스하는 분야에서 독점권을 부여받았지만 정부로부터 투자 계획과 요금을 승인받아야 한다는 것을 의미합니다.
파이프라인 사업과 마찬가지로 이것은 시간이 지남에 따라 안정적인 현금 흐름을 만드는 경향이 있습니다.
이 회사는 도미니언 에너지로부터 3개의 천연가스 유틸리티를 인수하여 이 부문을 확장하는 과정에 있습니다.
엔브리지 퍼즐의 마지막 조각은 재생 가능 전력입니다.
사업의 나머지 부분에 비해 상대적으로 작지만, 태양광과 풍력을 모두 포함합니다.
특히 이 회사는 유럽에서 운영 중이고 개발 중인 대형 해상 풍력 프로젝트를 많이 보유하고 있습니다.
이 자산들은 계약에 기반을 두고 있기 때문에 나머지 사업과 마찬가지로 안정적인 현금 흐름을 만들어냅니다.
엔브리지는 앞서 언급한 세 가지 천연가스 유틸리티가 통합된 후 송유관이 이자, 세금, 감가상각, 상각 전 이익(EBITDA)의 50%, 천연가스 파이프라인이 25%, 천연가스 유틸리티가 22%, 청정에너지가 3%의 수익을 창출할 것으로 예상하고 있습니다.
이는 미드스트림 기업으로서는 상당한 규모의 다각화입니다.
오늘날 포트폴리오가 창출하는 수익을 극대화하려는 투자자들에게 위험/보상 관점에서 좋아할 점이 많습니다.
엔브리지의 미래는 어떨까요?
여기서 문제는 여러분이 더 장기적으로 생각하기 시작할 때 발생합니다.
엔브리지는 느리고 꾸준한 거북이가 되도록 만들어졌습니다.
그 자체로 나쁜 것은 아니지만 모든 투자자에게 이상적이지는 않을 것입니다.
예를 들어, 회사는 1995년과 2024년 사이의 복합 연간 배당금 증가율이 10%에 달했지만 가장 최근의 배당금 증가율은 3%에 불과했다고 강조합니다.
3퍼센트면 역사적인 인플레이션 증가율을 따라잡기에 충분하지만, 그것은 시간이 지남에 따라 배당금의 구매력을 유지할 뿐입니다.
많은 소득 투자자들은 아마도 그들의 구매력이 증가하는 것을 보고 싶어 할 것입니다.
여기서도 별로 개선될 것 같지는 않습니다.
적어도 1-2년 동안은요. 경영진은 2026년까지 일 년에 3% 정도의 분배 가능한 현금 흐름 증가율을 목표로 하고 있습니다. 경영진은 일반적으로 사업 전반에 걸쳐 신중한 태도를 보이기를 좋아하기 때문에 배당금이 분배 가능한 현금 흐름보다 더 빨리 증가할 가능성은 매우 낮습니다.
그리고 분배 가능한 현금 흐름 증가율은 2027년에 약 5% 정도로 증가할 것으로 예상됩니다.
이는 시간이 지남에 따라 배당금의 구매력을 높이기에 충분하지만, 여전히 배당금 성장을 지향하는 대부분의 투자자나 성장 및 소득 유형을 만족시키기에는 충분하지 않을 것입니다.
Enbridge는 지루하지만 믿을 수 있습니다
엔브리지는 아무 문제가 없습니다.
믿을 수 있고 느리게 성장하는 높은 수익률을 가진 배당주입니다.
하지만 그 수익률은 수익률의 가장 큰 부분을 차지할 것이고, 시간이 지나도 크게 변하지 않을 것입니다.
이것은 설계에 의한 것입니다. 빠른 배당 증가와 같이 그 이상의 수익을 주는 배당주를 찾고 있다면 다른 곳을 찾아야 합니다.
엔브리지는 배당의 지속 가능성과 수익률을 최우선으로 생각하는 투자자들에게 가장 적합합니다.