JP모건 체이스 주식은 매수입니까?
닐 파텔 지음 – 2024년 6월 28일 오전 3시 56분
JPMorgan Chase는 수익과 수익을 지속적으로 증가시키고 있습니다.
이 회사의 넓은 해자는 경쟁력 있는 위치를 보호합니다.
오늘날 주식의 가치가 풍부하기 때문에 매력적인 매수 기회를 제공하지 않습니다.
은행 산업에 노출되기를 원하는 투자자에게는 이 사업이 감시 대상에 포함되어야 합니다.
JP모건체이스(JPM 0.88%) 투자자들에게는 행복한 날들이었습니다.
지난 2년간 주가는 총 83%의 수익률을 올렸습니다(6월 24일 기준). 이는 광범위한 S&P 500의 총 수익률 49%보다 훨씬 앞선 수치입니다.
JP모건은 현재 최고가 대비 3% 할인된 가격에 거래되고 있습니다.
분명히 시장은 이 회사와 단기 전망에 열광하고 있습니다.
그러나 이 최고의 은행 주식은 지금 현명한 매수 기회입니까?
재무동향
JP모건은 현재 일부 강력한 사업 모멘텀의 수혜를 받고 있습니다.
회사의 순이익은 2023년 22.8% 증가한 1,580억 달러를 기록했으며 희석 주당순이익(EPS)은 34.2% 증가했습니다.
이는 소비자 및 커뮤니티 뱅킹 부문의 견조한 실적에 힘입은 것입니다.
그리고 2024년 첫 3개월 동안 매출과 수익의 성장이 지속되었습니다.
그 회사는 1분기에 대출이 16% 증가하면서 예금 기반이 2% 증가했다고 보고했습니다.
이것들은 모두 고무적인 추세입니다.
그리고 그 은행이 신용 손실에 대한 충당금에 19억 달러를 추가했지만, 이것은 1년 전에 기록된 23억 달러보다 적었습니다.
여기서 염두에 두어야 할 점은 경영진이 여전히 불확실한 거시적 배경이 지속될 것으로 예상한다는 점입니다.
하지만 연방준비제도가 금리를 내리기 시작하면 JP모건에 더 유리한 운용 환경이 조성될 수 있습니다.
월가의 컨센서스 분석가들은 2023년부터 2026년 사이에 매출과 희석 주당순이익이 연 2%를 조금 넘을 것으로 전망하고 있습니다.
제 생각에 이것은 약한 성장 전망을 드러내는 것이기 때문에 흥분할 일이 아닙니다.
경쟁 우위
투자자들은 경제적 해자가 있는 사업에 투자함으로써 잘할 수 있습니다.
해자는 단일 경쟁 우위 또는 여러 개의 조합으로 형성됩니다.
그리고 이것이 바로 은행 산업에서 치열한 경쟁의 위협으로부터 회사를 보호하는 데 도움이 될 수 있는 것입니다.
JP모건은 규모와 관련된 비용상의 이점을 가지고 있습니다.
JP모건은 대규모의 저비용 예금 기반을 가지고 있어 대출 증가에 자금을 지원할 뿐만 아니라 순이자 마진도 건전하게 유지할 수 있습니다.
더 좋은 것은 이 예금들이 일반적으로 끈적끈적하다는 것입니다.
게다가 규모는 작은 은행들이 할 수 없는 범위 내에서 기술 및 마케팅 지출을 더 잘 활용할 수 있는 것과 같은 다른 이점들을 제공합니다.
JP모건이 전환 비용을 갖고 있다고 주장할 수도 있습니다.
일단 소비자나 기업이 은행과 오랜 관계를 맺으면 공급자를 바꿔야 하는 번거로움이 생깁니다.
이 경우 JP모건이 이렇게 철저한 제품과 서비스 메뉴를 갖고 있다는 사실은 고객의 다양한 요구를 충족시켜 주는 교차 판매 기회를 열어주고, 이를 더욱 제약합니다.
투자관점
최근 재무 수치에서도 알 수 있듯이 JP모건은 지금 강력한 기반 위에 있는 것으로 보입니다.
게다가 이 기업은 분명한 경쟁력을 가지고 있지 않다는 점도 부인하기 어렵습니다.
규모와 브랜드 측면에서 자체적으로 혜택을 제공하는 미국 최대의 은행입니다.
투자자 대다수가 JP모건이 우량 기업이라는 점에 동의할 것이라고 생각합니다.
하지만 기업이 평균 이상이라고 해서 그 주식이 투자자의 포트폴리오에 자동으로 매수되는 것은 아닙니다.
가치 평가는 의사 결정 과정에서 매우 중요한 부분입니다.
다른 모든 것은 동일하지만, 이것은 안전 마진이 존재한다는 것을 나타내기 때문에 항상 주식에 대해 더 저렴한 가격을 지불하는 것이 좋습니다.
반면에 너무 높은 가격을 지불하면 미래 수익이 실망할 수 있습니다.
이 글을 쓰는 현재 JP모건체이스는 주가수익비율(P/B) 1.9에 거래되고 있습니다.
지난 19년 동안 이 주식이 이보다 더 비싼 적은 거의 없었습니다.
시장이 저에게 말하고 있는 것은 JP모건의 최근 실적과 미래에 대해 매우 낙관적이라는 것입니다.
현재 주가수익비율(P/B) 배수를 기준으로 주식이 과대평가되어 있다고 말씀드리고 싶습니다.
투자자들은 이 사업을 계속 따라가며 좀 더 매력적인 진입가격을 기다려야 할 것입니다.