메르카돌리브레 MercadoLibre 주식은 지금 매수입니까?
MercadoLibre는 여전히 잡초처럼 자라고 있습니다.
마진이 확대되고 이익이 급증하고 있습니다.
그것의 주식은 성장 전망에 비해 여전히 저렴해 보입니다.
라틴 아메리카 전자 상거래 리더는 황소에게 다시 깊은 인상을 주고 있습니다.
MercadoLibre의 주식(MELI -4.11%)은 올해 거의 60% 급등했습니다.
이 라틴 아메리카 전자 상거래 및 핀테크 선도자는 빠른 성장률, 확장되는 마진 및 급등하는 이익으로 반복적으로 매수자들에게 깊은 인상을 남겼습니다.
그러나 그것은 여전히 운영할 공간이 있습니까?
그것의 비즈니스 모델, 성장률 및 가치를 검토하여 결정합시다.
MercadoLibre의 비즈니스 이해
MercadoLibre는 라틴 아메리카 18개국에서 온라인 마켓플레이스를 운영하고 있지만, 브라질, 멕시코 및 아르헨티나 국내 시장에서 대부분의 총 상품량(GMV 또는 플랫폼에서 판매되는 모든 상품의 총 가치)을 창출하고 있습니다.
또한 자체 디지털 결제 플랫폼인 Mercado Pago를 배포하여 자체 시장 및 타사 가맹점에 대한 결제를 처리합니다. Mercado Pago는 Mercado Crédito 대출, 암호화폐 거래 서비스 및 자체 Mercado Coin 디지털 통화를 포함한 MercadoLibre의 다른 핀테크 서비스의 기반 역할을 합니다.
MercadoLibre는 얼마나 빠르게 성장하고 있습니까?
메르카돌리브레는 24년 전에 설립되었지만 여전히 잡초처럼 자라고 있습니다.
2017년에서 2022년 사이 연간 수익은 복합 연간 성장률(CAGR) 50%로 성장했습니다.
지난 1년 동안 GMV, 총 결제량(TPV) 및 고유 활성 사용자에서 전년 대비 성장세가 가속화되었으며, 일정한 통화 기준으로 매 분기 약 50%-60%의 매출 성장을 달성했습니다.
이러한 성장은 브라질, 멕시코 및 아르헨티나 전역에서 두 자릿수 및 세 자릿수 GMV 성장이 견인했습니다.
메르카돌이브레의 퍼스트 무버 이점, 확장적인 물류 네트워크(일부 어려운 지형을 넘나드는), 핀테크 생태계의 고착성도 아마존(AMZN -0.11%) 및 씨리미티드(SE 0.63%)와 같은 외국 도전자들이 중남미에서 의미 있는 발판을 얻는 것을 막았습니다.
그러나 메르카돌리브레는 여전히 라틴 아메리카 시장을 포화시키지 못했습니다.
2023년 상반기에 중남미 및 카리브해 인구의 약 5분의 1에 불과한 1억 3,500만 명의 고유 활성 사용자에게 서비스를 제공했습니다.
라티튜드에 따르면 라틴 아메리카의 전자 상거래 보급률은 2022년 말 11.7%에 불과했으며, 중국의 보급률은 27.7%에 달했습니다.
모르도르 인텔리전스는 2023년부터 2028년까지 라틴 아메리카 전자 상거래 시장이 CAGR 19%로 성장할 것으로 예상하고 있습니다.
메르카돌리브레의 마진이 확대되는 이유는 무엇입니까?
수년 동안 곰들은 메르카도 리브르가 결코 안정적인 이익을 창출하지 못할 것이라고 주장했습니다.
그러나 2021년 8300만 달러의 순이익을 창출했으며, 이는 2022년 4억 8200만 달러로 481% 급증했습니다.
분석가들은 2023년 순이익이 10억 3천만 달러로 114% 더 성장할 것으로 예상하고 있습니다.
세 가지 촉매제가 MercadoLibre의 수익을 높이고 있습니다.
첫째, 규모의 경제가 배송 및 결제 처리 비용을 투입하고 희석시키고 있습니다.
둘째, 생태계의 경직성이 마침내 마케팅 비용을 억제할 수 있게 해 줍니다.
마지막으로, 수익성이 높은 타사 시장을 확대하고 타사 시장에서 더 많은 수익성 있는 제품을 판매하고 있습니다.
지난 1년간 총 영업이익률과 영업이익률을 살펴보면 이러한 전략이 얼마나 효과적인지 알 수 있습니다.
참고로, 아마존의 국제 사업은 2023년 2분기에 마이너스 영업이익률 3%로 마감했습니다.
초기 중남미 시장 대신 동남아시아와 대만에서 수익의 대부분을 창출하는 Sea's Shopee는 최근 분기에 5.5%의 긍정적인 영업이익률을 달성했습니다.
MercadoLiBre는 지금 합리적으로 가치가 있습니까?
분석가들은 메르카도 리브르의 매출이 USD 기준으로 2022년부터 2025년까지 CAGR 25%로 성장할 것으로 예상합니다. 이는 지난 5년간 성장률보다는 느릴 수 있지만, 같은 기간 연평균 11%의 성장이 예상되는 아마존보다는 훨씬 빠르게 성장할 수 있습니다.
분석가들은 또한 메르카도 리브르가 연간 순이익을 CAGR 61%로 성장할 것으로 예상합니다.
우리는 그 장기적인 추정치를 조금이라도 감수해야 하지만, MercadoLibre의 현재 성장 궤적은 MercadoLibre가 성장할 여지가 많다는 것을 시사합니다.
650억 달러의 기업 가치는 또한 1조 5천억 달러의 가치가 있는 Amazon에 비해 작은 것입니다.
MercadoLibre는 내년 수익의 49배와 내년 매출의 4배에 거래되고 있습니다.
이에 비해 아마존은 내년 수익의 46배와 내년 매출의 2배에 거래되고 있습니다.
MercadoLibre의 주식은 아마존의 주식보다 약간 더 비싸 보이지만, 훨씬 더 빠른 속도로 성장하고 있고, 훨씬 더 많은 상승 잠재력을 가지고 있습니다.
따라서, 저는 MercadoLibre가 지금도 여전히 좋은 매수자라고 믿습니다.
그리고 그것은 향후 몇 년 동안 시장을 지배하는 이익을 창출할 가능성이 있습니다.