더 나은 구매: Mercado Libre 대 Sea Limited
MercadoLibre는 안정적인 수익으로 여전히 빠르게 성장하고 있습니다.
바다는 경쟁적이고 주기적인 문제에 직면해 있습니다.
주식이 싸다고 해서 반드시 더 좋은 가치는 아닙니다.
이 신흥 시장 전자 상거래 리더 중 어느 것이 더 나은 투자입니까?
MercadoLibre (MELI -4.08%)와 Sea Limited (SE -2.49%)는 세계에서 가장 빠르게 성장하는 전자 상거래 시장 중 두 개를 지배하고 있습니다.
MercadoLibre는 라틴 아메리카의 시장 리더로, 18개국에 걸쳐 온라인 마켓 플레이스를 운영하고 있습니다.
Sea's Shopee는 동남아시아와 대만의 전자 상거래 리더입니다.
Mercado Libre와 Sea Money도 각각 Mercado Pago와 Sea Money라는 자체 디지털 결제 서비스를 자체 온라인 마켓플레이스에 통합합니다.
하지만 한 가지 중요한 차이점이 있습니다.
Mercado Libre의 핵심 사업은 온라인 마켓플레이스를 중심으로 운영되는 반면, Sea는 Garena라고 불리는 비디오 게임 퍼블리셔를 소유하고 있습니다.
Garena의 최고 게임인 배틀 로열 타이틀인 Free Fire는 현재 세계에서 가장 많이 다운로드된 모바일 게임 중 하나이지만 2021년 Mercado의 주식과 Membreado 주식과 Mercado에서 모두.
메르카도 리브레는 여전히 잡초처럼 자라고 있습니다
Mercado Libre의 연간 매출은 2017년부터 2022년까지 50%의 복합 연간 성장률(CAGR)로 증가했습니다.
이러한 성장은 브라질, 멕시코, 아르헨티나 등 3대 시장 전반에 걸친 강력한 성장과 라틴 아메리카의 나머지 지역에 대한 전자 상거래 보급률 증가에 힘입은 것입니다.
Mercado Libre가 지난 20년간 일부 도전적인 지역에 걸쳐 선두를 유지하고 2019년에 진출한 Amazon(AMZ)과 같은 해외 도전자들을 막을 수 있었습니다.
MercadoLibre는 2023년 상반기에 1억 3,500만 명의 고유 활성 사용자에게 서비스를 제공했지만, 이는 라틴 아메리카와 카리브해 인구의 약 5분의 1에 불과합니다.
Mordor Intelligence는 지역의 전자 상거래 보급률이 상승함에 따라 2023년부터 2028년까지 라틴 아메리카 전자 상거래 시장이 여전히 CAGR 19%로 성장할 수 있으므로 여전히 성장할 여지가 많을 수 있다고 추정합니다.
MercadoLibre의 매출은 2022년에 49% 증가한 105억 달러를 기록했으며, 분석가들은 2022년부터 2025년까지 CAGR 25%로 성장할 것으로 예상합니다.
MercadoLibre는 수년 동안 수익성이 없었지만 영업이익이 2020년에 마침내 플러스로 전환되었고 2021년에 연간 순이익을 밀어냈습니다.
2022년 순이익은 4억 8200만 달러로 거의 6배 증가했으며 분석가들은 2022년부터 2025년까지 CAGR 62%로 성장할 것으로 예측합니다.
이러한 이익 급증은 물류 및 결제 처리 비용을 희석하고 마케팅 비용을 낮추고 마진이 높은 타사 시장의 확장을 용이하게 하는 규모의 개선에 기인할 수 있습니다.
바다는 실존적인 문제에 직면해 있습니다
Sea의 매출은 2017년부터 2022년까지 86%의 놀라운 CAGR로 성장했습니다.
이러한 성장은 쇼피의 빠른 확장, 프리 파이어의 치솟는 인기, 전자 상거래와 게임 사업 모두에 대한 팬데믹으로 인한 순풍에 의해 주도되었습니다.
그러나 초기 성장 속도를 현명하게 활용하여 퍼스트 파티 물류 네트워크의 확장을 통해 핵심 시장을 강화한 Mercado Libre와 달리 Sea는 Shopee를 중남미, 유럽, 인도로 공격적으로 확장했습니다.
이 비용이 많이 드는 국제 확장은 Alibaba의 Lazada 및 기타 지역 시장과의 치열한 경쟁에 직면한 동남아시아 및 대만의 핵심 시장에서 자원을 이동시켰으며, 동시에 자유 시장 침체 이후 자유 시장과 관련한 모멘텀을 잃었습니다.
그러나 동시에 Sea는 동남아시아와 대만의 물류 네트워크 확장에 대한 지출을 늘렸습니다.
분석가들은 이 지역의 장기 수익성을 개선하기 위해 2023년에 Sea의 매출이 2022년에 17억 달러의 순손실에 비해 2% 감소한 122억 달러를 기록할 것으로 예상합니다.
Sea의 안정적인 이익 성장은 올바른 방향으로의 한 걸음이지만, McKinsey에 따르면 2022년부터 2026년까지 여전히 CAGR 22%로 성장할 수 있는 동남아시아 전자 상거래 시장에서 최고의 플레이가 될 것으로 기대했던 황소들을 실망시켰습니다.
Sea의 단기 이익을 장기적인 매출 성장보다 우선시하는 것 또한 그 해자를 좁힐 수 있습니다.
평가 및 평결
메르카도 리브레는 올해 매출의 5배에 거래되고, 바다는 올해 매출의 2배에 거래됩니다.
하지만 저는 메르카도 리브레가 여전히 바다보다 더 나은 구매라고 생각합니다.
더 빠르게 성장하고 있고, 마침내 그 규모가 이익을 늘리고 있으며, 훨씬 더 넓은 해자를 가지고 있으며, 미래는 단일 모바일 게임의 미래 성장에 압도적으로 의존하지 않습니다.