12월에 매수할 FAANG 주식 1개와 전염병처럼 피해야 할 주식 1개
월스트리트가 불안정한 시기에 투자자들은 메타 플랫폼스, 아마존, 애플, 넷플릭스, 알파벳과 같은 FAANG 주식으로 피난처를 찾는 것이 일반적입니다.
FAANG 주식은 뚜렷한 경쟁 우위를 제공하며 지난 10년 동안 벤치마크인 S&P 500 지수를 크게 상회했습니다.
한 지배적인 기업은 평범한 거래로 두드러지는 반면, 월스트리트의 또 다른 거물은 거세지는 역풍과 씨름하고 있습니다.
메타 플랫폼스(구 페이스북), 아마존, 애플, 넷플릭스, 알파벳(구 구글) 중에는 역사적으로 저가 고가인 기업과 성장 전망이 정체된 업계 선두 기업이 있다.
지난 4년 동안 월스트리트와 투자자들은 롤러코스터를 탔다. 3대 주가지수 모두 2020년을 기점으로 약세장과 강세장 사이를 왔다 갔다 했습니다.
월스트리트가 어려워질 때 지난 10년 동안 투자자들이 FAANG 주식으로 관심을 돌리는 방법은 비결이었습니다.
내가 "FAANG"이라고 말할 때, 나는 다음과 같은 것을 말하고 있습니다.
- 현재 메타 플랫폼스의 자회사인 페이스북(META -0.54%).
- 아마존(NASDAQ: AMZN).
- 애플 (AAPL 2.11%).
- 넷플릭스(NASDAQ: NFLX).
- Google은 현재 Alphabet (NASDAQ : GOOGL) (NASDAQ : GOOG)의 자회사입니다.
투자자들이 변동성이 고조되는 시기에 FAANG 주식에 몰리는 이유는 두 가지입니다.
우선, 이들은 지속적이고 경쟁 우위를 갖춘 업계 리더입니다.
- 메타 플랫폼스(Meta Platforms)는 최고 수준의 소셜 미디어 '부동산'으로 월간 활성 사용자(MAU)가 40억 명에 육박하는 3분기를 마감했다.
- Amazon은 세계 최고의 온라인 마켓플레이스이며 Amazon Web Services(AWS)를 통한 클라우드 인프라 서비스 지출 부문에서 세계 1위를 차지하고 있습니다.
- 애플의 아이폰은 미국 국내 스마트폰 점유율의 절반 이상을 꾸준히 차지하고 있으며, 애플의 자본 환원 프로그램은 타의 추종을 불허한다.
- Netflix는 스트리밍 서비스와 관련하여 국내 및 국제 시장 점유율 선두 주자입니다.
- 알파벳의 구글은 2023년 10월 현재 거의 92%의 점유율을 기록하며 글로벌 인터넷 검색에서 사실상 독점하고 있다. 또한 세계 3위 클라우드 인프라 서비스 제공업체인 Google Cloud의 뒤를 잇고 있습니다.
투자자들이 불안정한 시기에 FAANG 주식에 몰리는 또 다른 이유는 광범위한 시장에서 역사적으로 아웃퍼폼 했기 때문입니다.
벤치마크인 S&P 500 지수가 지난 10년 동안 149%의 놀라운 수익률을 기록한 반면, FAANG이 가장 저조한 성과를 보인 것은 알파벳의 클래스 A 주식(google)으로 "겨우" 373% 상승했습니다.
반면, 시가총액 기준 세계 최대 상장 기업인 애플은 지난 10년 동안 S&P 500 지수의 수익률을 제압했습니다.
그러나 유명한 투자 속담이 있듯이 "과거의 성과는 미래의 결과를 보장하지 않습니다."
고공행진을 이어가던 FAANG 종목 중 하나가 12월 들어 평범한 바겐세일로 눈에 띄는 반면, 또 다른 고공행진 종목은 위험 신호로 가득 차 있습니다.
12월에 인수할 FAANG 주식: Meta Platforms
위에 나열된 5개의 성공적인 비즈니스 중 최고의 가치를 제공하는 비즈니스는 소셜 미디어 회사인 Meta Platforms입니다.
메타의 시가총액을 더 끌어올릴 수 있는 촉매제에 대해 알아보기 전에, 먼저 주가에 부담을 줄 수 있는 두 가지 역풍을 살펴보자.
메타의 가장 큰 우려는 증강현실 및 가상현실 부문인 리얼리티 랩스(Reality Labs)와 관련된 회사의 영업 손실이다.
마크 저커버그(Mark Zuckerberg) 최고경영자(CEO)의 이 반려동물 프로젝트는 2023년 첫 9개월 동안 거의 115억 달러의 손실을 입었는데, 이는 지난해 같은 기간보다 20억 달러가 조금 넘는 금액이다.
회의론의 또 다른 원인은 미국 경제의 건전성입니다. 미국의 국내총생산(GDP)이 상승하고 실업률이 역사적으로 낮음에도 불구하고, 예측 지표와 화폐 기반 지표의 바스켓은 앞으로 문제가 발생할 것임을 시사합니다.
Meta는 순매출의 98% 이상을 광고에서 창출하고 있으며, 광고주들은 미국 경제에 문제가 발생할 조짐이 보이면 지출을 줄이는 데 주저하지 않습니다.
다시 말해, 경제적 난기류는 다른 FAANG 주식보다 메타에 더 큰 타격을 줄 가능성이 있습니다.
그러나 경제 사이클은 동전의 양면과 같아서 비례하지 않습니다.
제2차 세계대전 종전 이후 미국의 경기침체 12건 중 9건이 1년 이내에 끝난 반면, 대부분의 경기침체기는 10년은 아니더라도 수년간 지속되었습니다.
이러한 긴 확장 기간을 통해 Meta는 광고 노출 위치에 대한 탁월한 가격 결정력을 발휘할 수 있습니다.
Meta의 성공에 도움이 되는 또 다른 것은 앞서 언급한 "최고 수준의 소셜 미디어 부동산"입니다.
페이스북(Facebook), 왓츠앱(WhatsApp), 인스타그램(Instagram), 페이스북 메신저(Facebook Messenger)는 전 세계에서 가장 많이 다운로드된 4개 앱 중 하나로, 3분기 동안 39억 6천만 명의 MAU를 유치했습니다.
또한 Threads는 7월 출시 후 다른 어떤 소셜 미디어 앱보다 빠르게 1억 명의 사용자를 확보했습니다(5일).
리얼리티 랩스(Reality Labs)의 영업 손실이 증가하고 있음에도 불구하고 메타는 광고 운영에서 발생하는 막대한 수익으로 이러한 손실을 상쇄하고도 남을 수 있는 능력을 갖추고 있습니다.
메타는 올해 첫 9개월 동안 영업활동으로 517억 달러의 순현금을 창출했으며, 610억 달러 이상의 현금, 현금등가물, 유가증권으로 9월을 마감했다.
Meta의 대차대조표와 운영 성과는 큰 위험을 감수할 수 있는 몇 안 되는 회사 중 하나입니다. 20년 하반기까지 리얼리티 랩스는 메타를 메타버스로 향하는 선두 진입로로 포지셔닝할 수 있을 것이다.
약속한 대로 Meta는 역사적으로도 저렴합니다.
2022년 약세장 저점 대비 3배 이상 상승했음에도 불구하고 현재 메타의 가치는 전년 현금 흐름의 11배 미만이며, 주당순이익(EPS)은 2022년에서 2026년 사이에 거의 3배 증가할 것으로 예상됩니다.
참고로 메타는 지난 5년 동안 연말 현금흐름의 평균 16배에 달하는 거래량을 기록했다.
12월의 전염병처럼 피해야 할 FAANG 주식: 애플
불행히도 현재 모든 FAANG 주식을 매수할 가치가 있는 것은 아닙니다.
FAANG이 12월의 전염병처럼 피해야 할 곳은 다름 아닌 미국에서 가장 큰 상장 기업인 애플이다.
분명히 말씀드리지만, 저는 애플이 국내 최대의 상장 기업이 되기 위해 이룬 업적을 훼손하는 것이 아닙니다.
iPhone이 거물이라는 것은 부인할 수 없습니다.
마찬가지로 CEO 팀 쿡(Tim Cook)은 지난 12년 동안 보여준 리더십에 대해 공로를 인정받을 자격이 있습니다.
그는 Apple이 물리적 제품 중심의 회사에서 구독 서비스를 장기적인 기반으로 삼는 회사로 진화하는 것을 성공적으로 감독하고 있습니다.
구독은 매우 예측 가능한 판매 및 운영 현금 흐름을 창출하는 경향이 있으며, 이는 주요 iPhone 업그레이드 주기(예: 4G LTE에서 5G 기능으로 이동) 동안 발생할 수 있는 수익 변동을 완화하는 데 도움이 됩니다.
또한 Apple은 세계에서 가장 인정받고 신뢰할 수 있는 브랜드 중 하나라고 덧붙입니다.
이처럼 고객 충성도를 높이는 회사는 거의 없습니다.
그러나 과거의 성과가 미래의 결과를 보장하지는 않습니다.
애플은 막대한 자사주 매입 프로그램을 시행하고 있지만, 운영 성과는 아쉬움이 많이 남는다.
지난 9월 30일 마감된 애플의 2023 회계연도에서 애플의 모든 실물 제품은 매출 감소를 겪었다.
아이폰 매출은 49억 달러 감소한 2006억 달러를 기록했고, 맥 매출은 294억 달러로 전년 동기 대비 4분의 1 이상 급감했다. COVID-19 팬데믹의 최악 이후 사무실 복귀가 Mac 수요 약화의 배경으로 보입니다.
이번 매출 부진을 더욱 심각하게 만드는 것은 평균 이상의 인플레이션율로 발생했다는 점이다.
강력한 브랜드 이름과 가격 결정력에도 불구하고 애플의 2023 회계연도 순매출은 110억 달러(2.8%) 감소한 3833억 달러를 기록했다.
이익 성장도 정체됐다. 자사주 매입 덕분에 애플은 전년 동기 대비 주당 0.02달러의 조정된 실적을 올릴 수 있었다.
그러나 순이익만 놓고 보면 애플은 2023 회계연도에 전년 대비 28억 달러 감소했다고 보고했다.
아이폰 15가 2024 회계연도에 애플의 영업 실적을 끌어올릴 것으로 예상됨에도 불구하고 애플의 주가는 현재 사상 최고치인 전년 동기 순이익의 27배에 거래되고 있다.
이러한 공격적인 밸류에이션은 두 자릿수 성장률로 방어될 수 있지만, 애플의 성장 엔진은 정체되어 있다.
마지막 문제는 급격한 금리 상승(2022년 3월 이후 연방기금 금리가 525bp 상승)으로 인해 애플이 값싼 자본에 접근할 수 없게 됐다는 점이다.
유기적으로 많은 현금을 창출하고 있지만, 애플은 공격적인 자사주 매입 프로그램을 촉진하기 위해 역사적으로 낮은 대출 금리로 대출을 받는 것을 부끄러워하지 않았습니다.
금리 상승 환경은 자사주 매입 감소와 애플의 EPS 성장 약화로 이어질 수 있습니다.