5,000달러를 얻었습니까? 장기적으로 사고 보유해야 할 3개의 기술 주식
마이크로소프트는 여러 개의 와이드 해트 기술 프랜차이즈를 보유하고 있으며 OpenAI와 독점적입니다.
마이크론은 세 개의 대형 D램 제조업체 중 하나입니다.
ASML은 모든 인공지능을 가능하게 하는 핵심 기계를 만듭니다.
이 세 회사는 깊은 경쟁 우위와 높은 자본 수익을 가지고 있습니다.
워런 버핏의 오랜 파트너인 찰리 멍거는 지난달 99세의 나이로 세상을 떠났습니다.
아마도 멍거의 가장 큰 유산일까요? 버핏이 매우 저렴한 주식에 투자하는 것에서 합리적인 가격의 고품질 사업에 투자하는 것으로 전환하도록 자극하는 것입니다.
먼 거는 주식이 단기적으로 무엇을 하든 현재 가치 평가가 여러 번이든 장기간에 걸쳐 주식은 기본 사업의 자본 수익률에 근접하는 경향이 있다고 가르쳤기 때문입니다.
1995년 연설에서 멍거는 다음과 같이 말했습니다:
장기적으로 볼 때, 주식은 기초가 되는 사업보다 훨씬 더 나은 수익을 얻기가 어렵습니다.
만약 그 사업이 40년 동안 자본으로 6%를 벌고 그 40년 동안 보유하고 있다면, 비록 당신이 그것을 엄청난 할인 가격에 샀더라도, 당신은 6%의 수익과 크게 다르지 않을 것입니다.
반대로, 어떤 사업이 20년 또는 30년 동안 자본으로 18%를 얻는다면, 당신은 비싼 외모 가격을 지불하더라도 결국 벌금을 내야 합니다.
그렇기 때문에 진정으로 장기적인 안목을 갖춘 투자자들에게는 품질, 경쟁 우위, 높은 투자 자본 수익률(ROIC)에 초점을 맞추는 것이 성공에 매우 중요합니다.
또한 인상적인 연간 실행에도 불구하고 오늘날 다음 세 가지 기술주가 새로운 투자 비용의 목표가 되어야 하는 이유이기도 합니다.
마이크로소프트 Microsoft
마이크로소프트 Microsoft (MSFT 0.28%)는 세계에서 두 번째로 큰 주식일지 모르지만, 그렇다고 마이크로소프트가 주주들에게 계속해서 보상을 해줄 수 있는 것은 아닙니다.
결국, 마이크로소프트는 2000년에 세계에서 가장 큰 회사였습니다.
그 이후 엄청난 이익에도 불구하고, 마이크로소프트는 오늘날 겨우 두 번째로 큰 회사입니다.
그래서 성장할 수 있는 여지가 많습니다.
지난 25년 동안 마이크로소프트는 윈도 운영 체제, 오피스 엔터프라이즈 소프트웨어 제품군 및 다이내믹스 엔터프라이즈 리소스 계획 시스템에서 지배적인 위치를 차지한 덕분에 항상 매우 높은 자본 수익을 거두었습니다.
하지만 지난 10년 동안 마이크로소프트는 거의 정확히 10년 전에 CEO로 취임한 사티아 나델라(Satya Nadella) CEO 아래에서 르네상스를 맞이했습니다.
나델라 아래에서 마이크로소프트는 가장 중요한 클라우드 컴퓨팅 인프라 시장에서 강력한 2위 자리를 차지하기 위해 노력했으며, 일부 분석가들은 마이크로소프트가 이번 10년 말까지 서비스형 클라우드 인프라 벤더 1위가 될 수 있다고 말했습니다.
그것은 아마도 ChatGPT의 배후에 있는 회사인 마이크로소프트가 OpenAI에 정통한 투자를 통해서 이루어 질 것입니다.
그 선견지명은 마이크로소프트를 인공지능 경쟁에서 선두로 올려놓았습니다.
그리고 최근 OpenAI에서 일어난 약간의 혼란에도 불구하고, 마이크로소프트는 여전히 인공지능 리더로 여겨지고 있습니다.
아직 AI 레이스 초반임을 감안할 때 OpenAI와 마이크로소프트 모두 앞으로 많은 성장이 있을 것입니다.
인공지능과 클라우드가 대부분의 관심을 받지만, 투자자들은 또한 2016년 링크드인 인수나 올해 액티비전 블리자드 인수와 같은 나델라의 재임 기간 동안의 마이크로소프트의 다른 인수를 간과해서는 안 됩니다.
마이크로소프트가 이미 거대한 규모에도 불구하고 여전히 그러한 큰 회사를 인수할 수 있었다는 사실은 역사적인 성공에도 불구하고 여전히 배고픈 마이크로소프트의 태도를 말해줍니다.
가장 좋은 점은 무엇일까요?
마이크로소프트의 모든 사업은 엄청난 수익을 내고 있습니다.
사실 마이크로소프트의 전체 영업이익은 지난 12개월 동안 터무니없이 높은 47.6%에 달하며, 자기자본이익률은 39.1%입니다.
그리고 명심하세요, 이 시기는 기업용 소프트웨어 지출이 다소 저조한 시기입니다.
마이크로소프트사의 신용등급이 미국 정부보다 높은 것도 당연합니다. 그렇다고 마이크로소프트사의 주식에 위험이 전혀 없는 것은 아니지만, 아마 오늘날 주식시장에서 가장 근접해 있을 것입니다.
Micron Technology
마이크로소프트와 달리 마이크론 테크놀로지(MU 1.18%)는 안정적으로 수익성이 좋지 않습니다.
사실 지난 12개월 동안 이 회사는 62억 달러의 영업 손실을 냈습니다.
그것은 메모리 산업이 팬데믹 이후 극심한 불황에 처해 있기 때문입니다. 대금융 위기 이후 최악입니다.
그렇다면 마이크론은 왜 장기적으로 사고 보유할 수 있는 기술주일까요?
그것은 결국 희소성으로 귀결됩니다. 메모리 산업이 극심한 호황과 불황을 겪으면서, 세계 메모리 산업은 단지 3개의 대형 D램 회사와 6개의 대형 낸드 플래시 회사로 통합되었습니다.
마이크론은 두 종류의 메모리를 모두 사용하지만 수익의 거의 4분의 3을 D램에서 창출합니다.
그리고 D램은 두 종류의 메모리 중 가장 통합된 메모리이지만 인공지능의 혜택을 가장 많이 받을 가능성이 있는 메모리이기도 합니다.
AI 훈련 시스템이 알고리즘을 훈련하기 위해 처리하는 데 방대한 양의 휘발성 데이터가 필요하기 때문입니다.
이를 위해서는 고대역폭 메모리라는 매우 프리미엄하고 고강도의 D램 유형이 필요합니다.
마이크론은 2024년 초 최첨단 HM3E 발전을 강화할 예정이며, 경영진은 이를 통해 현재 시장에 나와 있는 최고의 설루션에 비해 성능은 10% 향상되고 전력 소비는 30% 감소할 것이라고 자랑합니다.
한편, 업계는 상승세를 보이고 있는 것으로 보입니다. 세 주요 DRAM 플레이어 모두 지출을 줄이고 선도적인 기술 노드를 위해 장비를 재할당했습니다.
그 공급 감소와 AI에 의한 수요는 가격이 다시 오를 수 있도록 해줍니다.
마이크론은 지난주 회계 1분기 실적을 발표했는데, 예상을 뛰어넘는 매출로 전분기 대비 18% 증가했습니다.
이는 인상적이었지만 마이크론은 이번 분기에 수익성이 상향 조정되면서 전분기 대비 12%의 또 다른 성장을 이끌었습니다.
따라서 마이크론은 오늘 손실을 보고 있지만 업계 전반의 공급 축소와 AI로 인한 수요가 다음 '붐'의 씨앗을 뿌리고 있는 것으로 보입니다.
2018년 메모리 호황기에 마이크론의 ROIC는 최대 40%에 달했습니다.
다음 상승세의 초기 단계에 있고 산업이 팬데믹 이후의 침체와 같은 수요 폭발을 경험할 가능성이 낮다는 점을 고려할 때, 경쟁적으로 유리한 마이크론은 오늘날 장기 달러를 할당할 수 있는 또 다른 주식입니다.
ASML Holdings
여기에 언급된 3개 종목 중 ASML 홀딩스 ASML Holdings (ASML -0.36%)의 효율성이 가장 높은 종목으로 지난 12개월 동안 놀라운 76.3%의 자기자본수익률을 기록했습니다.
ASML은 AI 골드러시의 핵심 '작고 삽' 주자로 생각할 수 있습니다.
사실 7nm 이하 노드에서 제조되는 최첨단 반도체는 모두 ASML의 극자외선 리소그래피(EUV) 기계를 필요로 합니다. ASML의 매력적인 점은 기술을 성공시키기가 엄청나게 어렵기 때문에 EUV를 독점하고 있다는 것입니다.
실제로 EUV 개발은 애초에 시장에 출시하기 위해 파트너들의 기여로 20년 이상의 연구 개발 비용과 수십억 달러가 소요되었습니다.
시장을 선도하는 엔비디아의 H100(NVDA -0.33%)을 포함하여 모든 최신 AI 칩에 EUV가 필요합니다.
한편, 2024년 예정된 H200 및 B100에도 많은 EUV 기계가 필요합니다.
엔비디아의 왕관에 도전하는 다른 칩 제조업체들의 치열한 경쟁을 감안할 때, 어떤 칩 제조업체가 1위를 차지하든 ASML의 EUV 기계는 여전히 수요가 많을 것입니다.
하지만 단지 로직 칩이 EUV를 필요로 하는 것은 아닙니다.
사실, 앞서 언급한 마이크론을 포함한 메모리 업계는 이제 막 D램 칩 생산에 EUV를 사용하기 시작했습니다.
마이크론은 2025년에 EUV를 사용하는 1감마 D램 칩의 첫 번째 대량 생산을 늘릴 것이라고 예측했습니다.
이는 마이크론이 EUV 기술을 사용하는 첫 번째 노드입니다.
중요한 기술에 대한 독점권과 AI에 기반한 성장을 위한 긴 활주로를 가진 ASML은 중장기적으로 번창할 것으로 보이는 회사입니다.
그렇기 때문에 35배의 수익률에도 투자자들은 오늘날 장기적으로 편하게 사고 보유할 수 있는 주식입니다.