화이자는 지금 나쁜 뉴스를 사는 건가요?
화이자 Pfizer는 최근 코로나바이러스 제품 수요가 위축되자 연간 실적 가이던스를 축소했습니다.
그럼에도 불구하고, 회사는 18개월 동안 19개의 출시를 목표로 하는 가장 공격적인 일련의 제품 출시 중 하나에 있습니다. 화이자는 기록적인 백신 판매 없이도 여전히 승리할 수 있습니까?
화이자 Pfizer(PFE -1.73%)는 코로나바이러스 예방 및 치료 시장에서의 우위에 힘입어 지난해 1,000억 달러 이상의 기록적인 매출을 올렸습니다.
이 회사는 최고의 백신인 코미르나티와 치료제인 팍스로비드를 판매하고 있습니다.
화이자의 포트폴리오는 종양학, 면역학 및 기타 전문 분야에서 블록버스터 의약품을 보유한 코로나바이러스 제품을 훨씬 넘어 확장됩니다.
그럼에도 불구하고 투자자들의 관심은 지난 몇 년 동안 회사의 코로나바이러스 제품에 집중되어 왔습니다.
팬데믹 초기에는 화이자Pfizer에게 좋은 일이었지만, 요즘은 주식에 부담이 되고 있습니다.
올해 39% 하락을 향해 가고 있습니다. 백신과 치료제에 대한 수요는 감소하고 있습니다.
그리고 가장 최근에는 화이자가 수요 감소에 따라 실적 전망치를 하향 조정하고 비용 재조정 계획을 발표하기도 했습니다. 지금 당장 화이자 주식을 피해야 할까요? 아니면 회사가 나쁜 뉴스를 사는 건가요? 알아봅시다.
백신 수익 전망 하향 조정
먼저 나쁜 소식부터 살펴보겠습니다.
화이자Pfizer는 현재 백신 접종 기간 동안 백신 출시를 면밀히 모니터링해 왔으며 지금까지 회사가 관찰한 바에 따르면 미국 인구의 약 17%가 코로나바이러스 백신을 구매할 것으로 예측했습니다.
이로 인해 화이자는 코미나티의 매출 전망치를 20억 달러 하향 조정했습니다.
회사는 앞서 코미나티가 올해 135억 달러를 벌어들일 것으로 예상했습니다.
한편, 화이자는 치료제 팍스로비드에 대한 수익 지침을 70억 달러 낮췄는데, 여기에는 미국 정부가 화이자에게 긴급 사용하도록 라벨이 부착된 미사용 치료 과정을 반환하는 비용을 포함하는 약 40억 달러의 비현금 수익 역전분이 포함됩니다. 정부는 이제 "정말 승인된" 라벨을 부착한 새로운 치료 과정으로 대체할 신용이 있습니다.
좀 더 밝은 전망으로, 화이자는 1월부로 팍스로비드를 상업 시장에 판매하기 시작할 예정이며 지불자들과 직접 가격 협상을 할 것입니다.
월스트리트 저널에 따르면, 이 회사는 정부에 500달러가 약간 넘는 가격으로 5일간의 치료 과정을 판매했지만, 상업 시장에서는 현재 1,390달러의 정가를 책정할 계획입니다.
이것은 보험사들이 비용의 전부 또는 대부분을 부담할 것이기 때문에 팍스로비드에 대한 수요에 부담이 되지는 않을 것입니다.
그럼에도 불구하고 코로나바이러스 시장의 추세가 화이자로 하여금 연간 수익 가이던스를 최소 670억 달러에서 610억 달러로 낮춘 580억 달러에서 610억 달러로 하향 조정했습니다.
그리고 화이자Pfizer는 희석 주당 순이익 전망치를 최소 3.25달러에서 1.65달러로 낮췄습니다.
그리고 위에서 언급한 바와 같이 회사는 앞으로 수익 기회에 맞춰 비용을 재조정하는 계획을 시작하고 있습니다.
팬데믹 상황에 대한 대처
그렇다면 화이자에게 이 모든 것이 얼마나 나쁜가요?
팬데믹 상황이 한창일 때 기록적인 수준의 백신과 치료제 수익이 들어왔음을 기억하는 것이 중요합니다.
따라서 팬데믹 이후의 환경으로 향할수록 이 제품들이 덜 팔리는 것이 일반적입니다.
올 가을 백신 시장은 향후 백신의 잠재적인 연간 판매 수준을 나타낼 수도 있습니다.
만약 초기 기대에 못 미치면 부정적인 점이지만, 그 자체로는 재고를 피할 수 없을 것입니다.
그 이유는 무엇보다도 코미나티와 팍스로비드의 판매가 0으로 떨어지지 않고 있습니다.
이들은 여전히 반복적인 수익에 상당한 기여를 할 수 있으며, 화이자가 프로그램의 수익 기회에 맞추기 위해 비용을 조정하려는 움직임을 보이는 것이 현명한 생각입니다.
화이자의 포트폴리오 및 가치평가
다음으로 큰 그림을 보는 것이 중요한데, 이는 화이자의 전체 포트폴리오 및 파이프라인의 잠재력과 그와 관련된 회사의 가치 평가를 의미합니다.
오늘날 화이자Pfizer는 코로나바이러스 프로그램 감소 및 10년 후반 특정 상위 제품의 특허 만료와 같은 단기적인 도전에 직면해 있으며, 동시에 회사는 사상 최대 규모의 제품 출시 중 하나에 있습니다.
18개월 동안 19개의 제품 출시를 목표로 하고 있습니다.
이것들은 최근의 비즈니스 거래와 함께 특허 손실을 보상하는 것 이상이 되어야 합니다.
예를 들어, 화이자는 독점권 상실로 인해 2025년부터 2030년까지 170억 달러의 매출이 감소할 것으로 예상합니다.
그러나 비 코로나바이러스 제품과 비즈니스 거래는 2030년에 최소 400억 달러의 매출을 올릴 수도 있습니다.
오늘날 화이자 Pfizer주식은 선물 수익 추정치의 19배에 거래되고 있는데, 몇 달 전의 평가치보다 높긴 했지만, 장기적인 관점에서 보면 여전히 합리적인 수준을 유지하고 있습니다.
그래서 지금 이 대형 제약회사는 악재입니다.