Shopify Stock: Bull 대 Bear
닐 파텔 지음 – 2024년 2월 11일 오전 3시 17분
요점
Shopify는 서비스 수요가 높기 때문에 강력한 성장을 계속하고 있습니다.
고객에게 미션 크리티컬한 기술을 제공하는 회사로서 비용을 전환함으로써 이익을 얻습니다.
쇼피파이 베어는 비즈니스의 거시 경제적 민감성, 수익성에 대한 실적 부족, 주식의 고가 평가에 초점을 맞추고 있으며, 전자 상거래 플랫폼 제공업체의 주가는 전체 시장과 함께 상승하고 있습니다.
주로 "매그니피언트 세븐" 주식의 큰 폭의 상승으로 인해 시장이 사상 최고치를 경신함에 따라 투자자들은 여전히 좋은 성과를 내고 있는 덜 눈에 띄는 기업으로 관심을 돌리고 싶을 수 있습니다.
예를 들어, 인기 있는 전자 상거래 플랫폼인 쇼피파이 Shopify (SHOP 3.24%)는 급등하고 있습니다.
주가는 2023년 초(2월 7일 기준)부터 146% 급등했습니다.
험난한 2022년의 여파로 투자자들은 다시 성장 기술 주식에 푹 빠진 것으로 보입니다.
그러나 강력한 수익률을 달성하기 위해 지금 쇼피파이를 포트폴리오에 추가할 생각이라면 먼저 회사에 대한 낙관론과 반대론을 모두 고려해야 합니다.
황소들은 흥분할 것이 많습니다
쇼피파이(Shopify)는 웹사이트 호스팅, 결제 처리 및 마케팅 설루션과 같은 서비스를 제공하며, 이는 누구나 전자 상거래 입지를 구축하고 제품을 판매하며 비즈니스를 관리하는 것을 매우 쉽게 만듭니다.
회사는 오프라인 쇼핑과 비교하여 온라인 판매 채널의 지속적인 증가로부터 이익을 얻습니다.
쇼피파이의 성장은 정말 눈부셨습니다.
쇼피파이의 3분기 매출 17억 달러는 5년 전 같은 기간에 비해 530% 증가했습니다.
그리고 총 상품 규모는 같은 기간 동안 100억 달러에서 562억 달러로 급증했습니다.
8490억 달러의 가치가 있다고 생각하는 총 주소 지정 가능한 시장을 추구하는 이 회사의 경영진은 향후 몇 년 동안 훨씬 더 많은 성장을 목표로 하고 있습니다.
쇼피파이가 제공하는 서비스는 쇼피파이를 시장 점유율 28%로 미국 최고의 전자상거래 플랫폼으로 굳혔습니다.
상인의 관점에서 쇼피파이가 미션 크리티컬 인프라 제공업체가 되는 이유는 쉽게 알 수 있습니다.
그리고 고객이 경쟁 플랫폼으로 이동하는 데 드는 시간, 비용 및 노력의 전환 비용은 쇼피파이에 큰 경쟁 우위를 제공합니다.
사업주가 쇼피파이의 구독 및 추가 기능을 사용하는 방법에 익숙해지면, 그러한 전환이 가져올 운영 중단을 기꺼이 견디지 않는 한 다른 제공업체로 변경할 가능성은 거의 없습니다.
쇼피파이는 시간이 지남에 따라 플랫폼의 모든 활동을 더 높은 속도로 수익화할 수 있었습니다.
이른바 '부착률'은 3분기에 3.05%로 전년 동기의 2.96%보다 증가했습니다.
큰 차이는 없어 보일 수 있지만, 수백억 달러의 총 상품량을 보면 1%의 작은 부분이 합산될 수 있습니다.
애착률은 지난 몇 년간 상승 추세를 보여 쇼피파이 고객이 제공하는 가치뿐만 아니라 이를 통해 수익을 창출할 수 있는 능력을 나타냅니다.
곰을 위한 설득력 있는 주장
쇼피파이는 기업 고객을 유치하는 데 진전을 보이고 있지만, 서비스는 여전히 소기업과 기업가들에게 인기 있는 선택입니다.
이로 인해 회사는 거시 경제 상황에 대한 민감도가 높아집니다.
소기업은 첫 5년 이내에 45%의 실패율을 기록합니다.
쇼피파이는 서비스를 제공하는 회사로서 해당 고객에게 더 큰 타격을 입힌 경기 침체로 인해 부정적인 영향도 받을 것입니다.
특히 반전 수익률 곡선이 앞으로의 일을 예고하는 전조가 될 경우 가까운 미래에 미국이 경기 침체에 빠질 가능성은 여전히 남아 있습니다.
그 시나리오가 실현된다면 쇼피파이는 훨씬 더 느린 성장률을 기록할 것이라고 믿는 것이 합리적일 것입니다.
Shopify는 2023년 1분기와 3분기에 긍정적인 순이익을 보고했습니다.
일부 사람들은 이 소식이 앞으로 일어날 일에 대한 긍정적인 신호라고 믿으며 환호할 수 있지만 투자자들이 기대를 완화하는 것이 가장 좋을 것입니다.
쇼피파이는 2022년 35억 달러의 엄청난 순손실을 기록했습니다.
또한 전반적으로 비용을 절감하고 있으며 물류 부문도 매각했습니다.
이는 일회성 영향만 미칠 수 있습니다. 비즈니스가 수년 동안 일관된 수익을 보고할 수 있기 전까지는 재정적 위험이 있습니다.
주가가 사상 최고치의 50%를 밑돌았지만, 오늘날 주가 대비 매출액은 16.5배로 저렴해 보이지 않습니다.
고공행진을 하는 소프트웨어 기업이라고 해도 비싼 가격입니다.
그리고 이는 회사를 둘러싼 낙관론이 급증하면서 신규 투자자들에게 안전한 여지를 남겨두지 않고 있다는 사실을 반영한 것입니다.
쇼피파이는 성장 가능성이 큰 좋은 사업이지만, 현재의 가치 평가가 마음에 들지 않습니다.
그리고 그 중요한 요소 때문에 지금 당장 쇼피파이의 주식을 사도록 하겠습니다.