Sirius XM: 구매, 판매 또는 보류?
Lawrence Rothman, CFA – 2024년 6월 27일 오전 4시 12분
Sirius XM의 서비스는 치열한 경쟁에 직면해 있습니다.
유명한 사업의 수익은 압박을 받고 있습니다.
경제적 약세는 광고에 타격을 줄 수 있습니다.
주식이 하락하면 가치 또는 가치 함정을 나타내나요?
최근 시리우스 XM Sirius XM (SIRI 1.50%)의 주식을 소유하는 것은 재미가 없었습니다.
지난 3년 동안 그 주식은 53% 이상 하락했습니다. 그 기간 동안 S&P 500은 29% 상승했습니다.
한때 사람들이 이 서비스에 매료되었고 회사는 빠르게 성장했습니다.
하지만 최근에는 매출 성장이 부진했습니다.
장기 투자자들에게 중요한 질문은 어떻게 Sirius XM이 매출 성장과 수익성을 가속화할 수 있을까 하는 것입니다.
아니면 회사의 전성기가 그 배경에 있을까요?
답은 사업을 이해하는 데 있습니다.
경영진이 상황을 반전시킬 수 있는지 살펴봅시다.
많은 경쟁
이 회사는 Sirius XM과 Pandora/Off-platform의 두 가지 사업을 운영하고 있습니다.
둘 다 콘텐츠를 제공하지만 주요 수익원은 다릅니다. 따라서 각각을 이해하는 것이 중요합니다.
Sirius XM은 광범위한 라디오 콘텐츠를 제공합니다.
여기에는 음악, 스포츠, 토크, 엔터테인먼트 및 뉴스 프로그래밍이 포함됩니다.
구독을 통해 수익의 대부분을 창출합니다. 작년에는 해당 부서가 회사 수익의 76%를 차지했습니다.
판도라는 청취자들에게 개인화된 재생목록을 만들 수 있는 기능을 제공합니다.
그들은 스마트폰이나 인터넷에서 원할 때 언제든지 음악을 재생할 수 있습니다.
수익의 대부분은 광고에서 발생합니다.
그러나 두 사업 모두 무료 콘텐츠를 제공하는 전통적인 라디오와 스트리밍 서비스를 포함한 다양한 출처의 치열한 경쟁에 직면해 있습니다.
이러한 서비스에는 아마존 프라임(Amazon Prime), 애플 뮤직(Apple Music), 스포티파이 테크놀로지스(Spotify Technologies), 알파벳(Alphabet's YouTube) 등이 포함됩니다
성장부진
Sirius XM 사업은 매출 성장에 어려움을 겪고 있습니다.
Sirius XM 부문은 작년에 1%의 매출 감소를 기록했으며, 이는 1분기에도 마찬가지였습니다.
자체 유료 가입자는 2% 감소한 3340만 명, 유료 프로모션 가입자(자동차 업체가 일시적으로 유료 구독을 제공하는 업체)는 7% 감소한 180만 명으로 집계됐습니다.
경영진은 가입자 수가 줄어들고 지불한 가격이 하락하면서 하락세가 지속될 것으로 예상하고 있습니다.
확실히, 시리우스 XM의 주력 사업에는 좋은 조합이 아닙니다.
올해 전사적으로 87억 5천만 달러의 매출을 예상하고 있습니다.
이는 2023년보다 2% 이상 감소한 수치입니다.
잠재적 역풍
판도라 사업은 꽤 좋은 성과를 거두고 있습니다.
1분기 매출은 7% 증가한 4억 9천5백만 달러를 기록했습니다.
경영진은 광고 수익이 계속 증가할 것으로 예상하고 있습니다.
그러나 가입자가 적어 사업부의 핵심 광고를 압박할 수 있습니다..
경제가 어떻게 될지 아무도 확실하게 예측할 수 없지만, 경제가 둔화될 조짐이 보이고 있습니다.
경제 성장이 크게 둔화된다면, 분명 전체 광고 지출은 부정적인 영향을 받을 것입니다.
그것은 판도라의 수입에 타격을 줄 것입니다.
무엇을 해야 해요?
Sirius XM의 주식은 1년 전에 비해 주가수익비율(P/E)의 약 절반 수준으로 팔립니다.
이 주식은 약 9P/E 배수로 S&P 500의 28보다 훨씬 낮습니다.
가치 투자자들에게는 그럴 수도 있습니다.
하지만 경쟁이 치열하고 주력 사업의 수익이 떨어지는 상황에서 이미 주식을 소유하고 있다면 피하거나 팔겠습니다.