Vertex Pharmaceuticals에 대해 걱정해야 하는 4가지 이유 -- 폭로
Vertex의 3분기 업데이트는 일부 투자자들을 조금 더 긴장하게 만들 수 있습니다.
그러나 일부 사람들이 우려할 수 있는 네 가지 이유는 쉽게 폭로될 수 있습니다.
Vertex의 장기 전망은 여전히 밝습니다.
어떤 생명공학 주식도 걱정이 없는 주식은 없습니다. 그러나 투자자들은 Vertex의 이 네 가지 문제에 대해 초조해할 필요가 없습니다.
일부 투자자들은 버텍스 파마슈티컬스(VRTX -1.95%)에 대해 며칠 전보다 조금 더 불안해하고 있을 수 있다.
왜? 이 대형 바이오 제약 회사는 월요일 장 마감 후 3분기 업데이트를 제공했습니다.
투자자들의 구체적인 우려 사항은 무엇입니까?
그러한 우려는 얼마나 심각한가? 다음은 Vertex에 대해 우려할 수 있는 4가지 이유와 이러한 이유를 쉽게 반박할 수 있는 방법입니다.
1. 버텍스가 월가의 3분기 매출 추정치를 하회하면서 하락
버텍스의 3분기 실적 발표 이후 걱정해야 할 명백한 이유는 버텍스가 월스트리트의 매출 추정치를 빗나갔기 때문이다.
월요일 저녁과 화요일에 이 사실을 강조하는 기사가 꽤 많이 게시되었습니다.
그러나 네 가지 사항을 명심하는 것이 중요합니다.
첫째, 그 빗나감의 규모가 작았다. 버텍스는 3분기 매출이 24억 8000만 달러를 기록했다고 밝혔다.
애널리스트들의 평균 예상치는 25억 달러의 매출이었다. 이것은 "하늘이 무너지는" 순간이 아닙니다.
둘째, 매출 감소는 전적으로 Vertex의 오래된 낭포성 섬유증(CF) 약물의 판매 감소에 기인합니다.
버텍스(Vertex)에서 가장 많이 팔린 CF 치료제인 트리카프타(Trikafta)는 월가의 매출 추정치를 상회했다.
셋째, 버텍스는 여전히 3분기 실적 컨센서스 추정치를 낮췄다.
이 제약회사는 조정 주당순이익이 4.08달러로 평균 이익 추정치인 3.97달러에 비해 높았다.
넷째, 회사는 연간 매출 전망을 상향 조정했다.
Vertex는 현재 CF 제품 매출을 약 98억 5천만 달러로 예상하고 있으며, 이는 이전 가이던스인 97억 달러에서 98억 달러 사이입니다.
2. 엑사셀 판매가 증가하려면 오랜 시간이 걸릴 것입니다.
미국 식품의약국(FDA)은 겸상 적혈구 질환과 수혈 의존성 베타 지중해 빈혈 치료에 각각 2023년 12월 8일과 2024년 3월 30일로 엑사셀에 대한 PDUFA 날짜를 설정했습니다.
FDA는 두 적응증 모두에 대해 승인을 내릴 것으로 널리 예상됩니다.
그러나 일부 투자자들은 엑사셀 판매가 증가하기까지 오랜 시간이 걸릴 것이라고 우려할 수 있습니다.
버텍스 COO인 스튜어트 아버클(Stuart Arbuckle)은 3분기 컨퍼런스 콜에서 한 발언으로 이러한 우려에 기름을 끼얹었다. 아버클은 먼저 엑사셀 치료와 관련된 복잡하고 다소 긴 과정을 설명했습니다.
그런 다음 그는 "여러 단계와 여정 기간을 감안할 때 2024년은 엑사셀의 기초가 되는 해가 될 것으로 예상합니다"라고 말했습니다.
이로 인해 한 애널리스트는 통화 후반에 Vertex가 엑사셀에 대한 컨센서스 매출 추정치에 만족하지 않는 것이 아니냐고 질문했습니다.
아버클은 이 치료법에 대한 2024년 컨센서스 추정치가 얼마인지 모른다고 답했다.
엑사셀을 사용한 공정에는 전처리, 세포 수집 및 제조, 처리의 세 단계가 포함되며 모두 수개월이 걸리는 것이 사실입니다. Vertex는 세 번째 단계까지 수익을 인식하지 못합니다.
그러나 이 긴 과정은 치료 요법에 대한 수요에 영향을 미치지 않습니다.
가장 중요한 것은 Arbuckle이 Vertex가 엑사셀에 대해 "매우 큰 상업적 기회"를 보고 있다는 것을 재확인했다는 것입니다.
3. vanzacaftor 삼중 약물 콤보는 Trikafta의 판매를 잠식할 수 있을 뿐입니다.
다른 투자자들은 Vertex의 vanzacaftor 트리플 약물 CF 콤보가 Trikafta의 매출을 잠식할 뿐 전체 수익을 늘리지 못할 수 있다고 우려할 수 있습니다.
버텍스는 2024년 초에 병용요법의 후기 단계 연구 결과를 발표한 후 모든 것이 순조롭게 진행되면 규제 기관 제출을 진행할 계획이다.
아버클은 3분기 통화에서 버텍스가 자사의 다른 CF 요법을 받는 많은 환자들이 반자프 터 콤보로 전환할 것으로 예상한다고 인정했다. 그러나 그는 또한 CFTR 조절제를 중단한 전 세계 6,000명 이상의 환자를 유치하는 데 큰 성장 기회가 있다고 말했습니다.
4. VX-548의 첫 번째 3상 연구 결과는 Vertex가 아직 발표하지 않았기 때문에 실망스러울 것입니다.
버텍스는 2024년 초 비마약성 진통제 VX-548의 후기 단계 연구 3개 결과를 발표할 계획이다.
그중 하나는 이미 끝났습니다. 이로 인해 Vertex가 아직 발표하지 않았기 때문에 첫 번째 결과가 실망스러울 것이라고 추측하는 사람들이 있을 수 있습니다.
CEO인 레쉬마 케왈라마니(Reshma Kewalramani)는 3분기 통화에서 이에 대한 질문을 받았습니다.
그녀는 Vertex가 중등도에서 중증의 급성 통증 치료에 대한 광범위한 라벨을 추구하기 위해 세 가지 임상시험의 결과가 모두 필요하기 때문에 "동시에 맹검을 해제하고, 분석하고, 결과를 공유할 계획"이라고 대답했습니다.
특히 이미 결론을 내린 첫 번째 연구의 데이터가 아직 맹검 해제되지 않은 경우 Vertex는 결과가 무엇인지 알 수 없습니다. 케왈라마니는 덧붙였다, "나는 단지 우리의 목표가 세 가지 연구의 긍정적인 세트를 갖는 것이라고 남겨두겠다."
걱정하지 마?
나는 이것들 중 어느 것도 Vertex에 대해 걱정할 좋은 이유가 아니라고 생각합니다.
그러나 걱정 없는 생명공학 주식은 없습니다. Vertex는 여느 제약사와 마찬가지로 임상적, 규제적, 상업적 차질을 겪을 수 있습니다.
하지만 전반적으로 Vertex의 전망은 매우 좋아 보입니다.
엑사셀(Exa-cel), 반자카프토르(vanzacaftor) 삼중 약물 CF 콤보, VX-548은 모두 큰 성공 사례가 될 잠재력을 가지고 있습니다.
Vertex에는 다른 유망한 파이프라인 후보도 있습니다. 제 생각에 주식은 향후 10년 동안 큰 승자가 될 것입니다.